市场已对利空反应相对充分，估值处于历史低位，风险显著降低，具备投资价值；考虑到过往周期规律，今年可能是行情转换之年；叠加政策加力等积极因素，以及流动性好转等外围因素，经济仍处于恢复向好的进程中，A 股上半年机会大于风险。财政政策在化解债务风险的逻辑下主要为经济托底，货币政策具有内生的宽松需求，外部资金环境趋于改善。因此，预计利率将有所回升但仍将维持在相对低位，权益市场经历长期持续调整后，在基本面预期转向后有望向暖。A 股和有望展开结构性牛市行情。而白龙马股的估值修复是全年的投资主线。市场风格将会从炒题材、炒概念转向关注业绩，业绩好的这些白龙马股将是配置的重点。
当前核心资产在资金面负反馈螺旋影响下，下跌幅度超出了市场对基本面的理解，表现为估值大幅回撤，其中存在基本面预期改善信号的方向，修复确定性较高。市场热点主题交易热度整体维持平稳，当行情演绎到极致后，股价容错空间也趋于极致，因此市场会对增量边际信息更为敏感。市场利率、资金面以及后续全球需求等因素将持续改善，股价对于基本面的偏离将调整，核心资产估值将会迎来修复。科技产业周期的演绎往往有着从基础设施到硬件终端再到应用软件的规律，、移动互联网从 3G、4G 到智能手机再到移动互联网应用，当前 AI 产业也正遵循这一规律演绎，2023 年海内外 AI 基础大模型纷纷落地，基于各类 AI 模型的消费电子产品包括 AIPC、AIXR 等纷纷亮相，作为本轮 AI 产业趋势的引领者，OpenAI 本次的产品发布对于其他 AI 应用的上市与商业化落地具有重要的标杆及媒介作用。科技板块的软硬科技具有相互促进、螺旋上行的特征，AI 消费电子与 AI 应用有望形成软硬科技闭环，相互驱动需求抬升，而这一逻辑有望在开始逐步迎来验证，值得持续关注。高质量发展硬科技转型升级，新能源新技术相关的钙钛矿、POE 胶膜等概念主题领涨，锂电相关主题跟涨，人工智能、数字资产、消费电子和信创相关主题延续活跃势头，科技龙头、信创等主题资金净流出规模较大。当前处于增量政策和经济数据平淡期，风险偏好和微观交易结构对主题表现影响较大，叠加产业边际催化减少存量主题回调压力加大，主题选择仍应规避交易结构恶化的存量主题，同时看好具备产业政策和新产品新应用催化的新赛道。
